安山研報

安山宏觀快評 | 一季度滯脹,5月利率不變

    |     492    |     作者:安山集團

微信图片_20220512170040.jpg


■ 重要聲明

本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。

本報告基於本公司及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料,反映了作者的研究觀點,力求獨立、客觀和公正,結論不受任何第三方的授意或影響。但本公司及其研究人員對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證,且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發佈時的判斷,可能會隨時調整。本公司對本報告所含資訊可在不發出通知的情形下做出修改,投資者應當自行關注相應的更新或修改。

本報告所載的資料、工具、意見、資訊及推測只提供給客戶作參考之用,不構成任何投資、法律、會計或稅務的最終操作建議,本公司不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶,不構成客戶私人諮詢建議。

市場有風險,投資需謹慎。在任何情況下,本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。


■ 一季度滯脹,5月利率不變 


>>>美國一季度數據有滯脹傾向<<<


美國商務部25日公佈的首次預估數據顯示,美國GDP第一季度環比年化增長率為1.6%,這個增長率低於市場共識的2.5%和花旗預測的2.0%。同時,政府支出相對於前幾個季度有所放緩,僅增長了1.2%。此外,淨出口對經濟增長的拖累為0.9%,庫存也拖累了經濟增長0.4%。

 

同時,美聯儲首選通脹目標、剔除食物和能源後的3月核心PCE物價指數同比增速為2.82%,高於預期的2.7%,前值修正值為2.8%。環比增速0.3%,符合預期,持平前值。

 

面對出現滯脹傾向的數據,花旗認為,這為美聯儲官員考慮今年何時降息提供了一個不舒服的背景。然而,第一季度GDP的細節顯示私人國內需求較強,因此現在的焦點可能更多地放在強勁的通脹數據上。

 

 

>>>5月利率保持不變<<<


北京時間5月2日淩晨2點,美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間保持在5.25%至5.50%不變,與市場普遍預期相符。值得注意的是,此次利率水平為20年來的最高值。自去年7月以來,美聯儲已連續六次維持這一利率水平不變。


同時,美聯儲宣布從今年6月開始,將縮減量化緊縮規模,即美債的減持速度將從每月600億美元降至250億美元,超出市場預期。

 

 图片1.png

 

 

>>>市場對降息仍有期待<<<


在新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾的講話向市場傳遞了“鴿派”信號,有效緩解了市場的最大擔憂。他明確指出,儘管通脹水平仍處高位,且未來走勢存在不確定性,但美聯儲接下來的行動不太可能是加息。同時,他也強調,關於何時降息的問題,目前尚無明確答案。

 

紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯在當地時間5月6日參加米爾肯研究所2024年全球會議時表示,美聯儲很可能會降低利率,但他沒有具體說明何時會采取這一行動。他評論稱,儘管貨幣政策目前處於“非常好的位置”,但最終他們會降低利率。威廉姆斯的言論暗示了美聯儲對於經濟環境的擔憂,並準備採取相應的貨幣政策措施來刺激經濟增長。然而,具體的降息時機仍未確定,需要進一步觀察經濟數據和市場情況來做出決策。

 

美聯儲巴爾金表示,服務通脹的降溫需要一段時間,並認為目前的通脹情況可能需要更長時間來緩解。他表示不確定是否會對6月份的經濟預期概要(SEP)進行修正,這取決於未來數據的表現。巴爾金指出,時間將證明貨幣政策限制性是否有效。他還表示,可靠的供應增長將有助於進一步降低通脹水平。

 

高盛的首席執行官Soloman表示,雖然當前通脹壓力顯著,但鑒於經濟前景的不確定性,美聯儲未來或可能通過降息來提振經濟增長。他在講話中強調,2023年美國經濟正面臨多重挑戰,包括貨幣政策的變動、財政政策的未知走向以及全球經濟的波動等。

 

5月7日,根據CME的“美聯儲觀察”數據,美聯儲在6月預計有91.3%的可能性維持當前利率不變,而降息25個基點的可能性為8.7%。至於8月,美聯儲維持利率不變的概率為68.6%,累計降息25個基點的概率升至29.2%,而累計降息50個基點的概率則較低,僅為2.2%。